星空体育-AC米兰憾负，继续追赶领先者

在全球经济一体化背景下，中国公司走出去战略越来越多，不过这里面也出现了不少问题！高层开始越来越重视，并重拳整治海外并购，排查各种风险！

此前因传闻高层对海外并购收紧，万达电影、复星医药为首明星龙头企业股价遭遇重挫，复星医药出现若干次暴跌闪崩！

7月18日，国家发展改革委召开新闻发布会，发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程表示，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。

7月18日当晚，央视新闻1+1栏目重点关注中企对外非理性投资。其中就点名苏宁集团收购海外俱乐部:

　　央视拿苏宁举例

　　在18日晚上央视播出的《新闻1+1》节目里，“企业对外投资，谁在非理性”成为了关注的焦点。

这源于18日国家发改委在宏观经济运行情况新闻发布会上的一段表态——有关部门将继续关注房地产、酒店、影院、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。

这样的表态反馈到体育板块，最显著的情况就是在2015-2016年期间，中国本土企业海外收购的足球队数量已经达到12支，耗费资金超过150亿美元。

节目中也以苏宁集团收购国际米兰为例，分析了体育领域的非理性对外投资。

数据显示，苏宁集团出资2.7亿欧元控股的国际米兰俱乐部已经连续5年亏损，总亏损额达到了2.759亿欧元。

“对中国企业来说，当他们接盘俱乐部，也就意味着要深陷财务亏损泥潭。”

这样的收购究竟是为了什么AC米兰憾负，继续追赶领先者？央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜的话让人深思：“如果说，收购有利于提升中国的足球水平，我觉得是好事。但是，情况是这样的吗AC米兰憾负，继续追赶领先者？有很多企业在中国的负债率已经很高了，再借一大笔钱去海外收购，有一些则在直接投资的包装下转移资产。”

　　中国资本的信任危机

　　随着中国企业的崛起，越来越多的企业尝试海外收购体育俱乐部——购买AC米兰就是一个标志事件，中国资本首次实现完全控股世界顶级俱乐部。

而对于苏宁和国米，海外投资的成功却没有体现在成绩上。

根据西班牙《马卡报》报道，上个赛季苏宁老板张近东在国米花费了1亿5780万欧元，可从赛季积分榜来看，国米上赛季仅仅名列意甲第七。

大批资本注入，还没能在海外开花结果，在中国的土地上，却已经先出了一系列的问题。

在苏宁收购国米后，上赛季的联赛亚军江苏苏宁本赛季则成为了半程的“副班长”。目前联赛已经进行了17轮，苏宁1胜8平8负，积11分排名联赛倒数第二，保级形势不容乐观。

再让我们把视线转移到另一个金主，收购AC米兰的李勇鸿身上。

从今夏的转会市场来看，中资力挺的AC米兰已经先后买下多达10名球员，总投入也达到了1.9亿欧元。事实上，这样的转会支出，已经让李勇鸿超过切尔西老板阿布，成为足球历史上首个赛季花钱最多的球队老板。

可是，与他在市场上的大投入相比，他的收购背景也被遭遇质疑——据《华尔街日报》报道，为了筹集资金，他李勇鸿曾向美国私募股权基金借款。而事实上，去年亏损高达6000万英镑的AC米兰想通过球队自身短期实现盈利并不现实。

　　境外投资失误，增加境内金融风险

　　根据《2015年度中国对外直接投资统计公报》显示，2015年，中国对外直接投资流量创下1456.7亿美元的历史新高，同比增长18.3%，超过日本成为全球第二大对外投资国。

越来越多的大手笔投资出现在各种领域内，而在体育板块，很多企业把目光盯上海外一些知名俱乐部，通过收购、注资等方式进行体育相关的投资。

不过，这也带来了一系列的隐忧。社科院金融研究所的研究员尹中立就表示，多数企业境内负债率都很高，而这些借来的钱一旦在境外投资出现失误，其实是增加了境内的金融风险。

“如果完全是自己的钱在外面干什么都可以，但问题是它的钱来路不是自己的。”

除了过度海外投资所面临的风险外，体育产业的投资还普遍存在着回报周期长的问题。事实上，中国目前在体育产业的投资并不成熟，更多的是一种以资金注入的形式，这样的风险极大，且回报收益并不算高。

据北大光华体育产业发展论坛上的数据统计显示，目前上市新三板中有41家和体育概念的公司，整个2015年的营业收入为40个亿，而每家公司平均的净利润亏损达到1100万。

　　苏宁云商副总裁孙为民紧急回应

　　针对央视相关报道，苏宁控股集团副总裁孙为民表示，“我也看过了央视的报道，苏宁对国家的对外投资产业政策坚决拥护。苏宁的产业战略始终是立足于国内市场的发展，海外市场的拓展是服务于国内市场发展的需要。”

早盘受利空消息影响，苏宁控股集团关联方苏宁云商今日早盘低开，全天维持低位震荡，截止收盘依旧下跌近2.74%，受到黑天鹅冲击力度并不大。

被央视新闻1+1节目一同点名的，还有AC米兰收购案。

2016年8月5日，中欧体育投资管理公司和意大利菲宁维斯特公司就收购意大利AC米兰俱乐部 99.93%股权事项签约。今年4月，AC米兰俱乐部公告，以中国企业家李勇鸿控股的罗森内里体育投资卢森堡公司(前身为“中欧体育”)正式从意大利菲宁维斯特公司手中收购了AC米兰俱乐部99.93%的股权，完成交易。

不差钱，中资席卷海外足球俱乐部

近年中资频繁走出国门，尤以体育、娱乐产业为代表，显现出强大的购买力。

据不完全共计，自2014年至今，中国财团至少已收购15家海外足球俱乐部的股权，总耗费资金超过150亿元。

除上述中资对“米兰双雄”的收购，轰动一时的案例还包括：万达集团出资4498万元收购了西甲明星球队马德里竞技20％的股份。

　　中资收购海外俱乐部一览

目前A股公司中，参与海外足球俱乐部收购的公司还有奥瑞金、棕榈股份、雷曼股份。奥瑞金目前处于停牌中，棕榈股份、雷曼股份，两股今天表现均受到利空压制而不同程度下挫！

　　央媒：警惕非理性海外并购的金融风险

　　近段时间以来，市场对某些大规模进行海外并购的民营企业关注较多。一批大型项目，因为涉及相关企业债务风险和融资能力的问题，市场已给出了警示信号。应当看到，中国企业为应对产业升级，进行跨境并购和对外投资无可厚非，但不能脱离理性投资、防范风险的基本原则。海外并购应当以做大做强做优实体经济为基本导向，同时应防范对我国金融监管体系和外汇管理制度可能造成的冲击。

在实际运行中，一些中国企业在海外并购时基础工作不到位，并购项目之前没有进行充分谋划与论证AC米兰憾负，继续追赶领先者；一些企业进行的海外并购标的估值过高；还有一些中国企业在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域，被质疑存在非理性海外投资行为，给市场带来较大疑虑。

从另一个角度看，大量外汇储备的流出，也可能对中国现有的外汇管理制度造成冲击，从而影响到人民币汇率的稳定。

近日闭幕的第五次全国金融工作会议强调，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。应当明确，中国企业进行海外投资和并购，凡是有利于做大做优做强主业，推动经济转型升级的，就应当予以支持；凡是非理性、无序投资，大搞高杠杆收购的，就必须警惕可能发生的金融风险，严加防范。吸取国内外教训，理性进行海外并购和投资，于企业本身，于中国经济，都大有裨益。

　　黑天鹅来袭，中小投资者如何应对？

　　除了苏宁遭遇央视点名而开盘大跌一事，投资者在A股市场经常遇上黑天鹅导致持股下跌的情况。那么当上市公司遇见突发黑天鹅事件，中小投资者该如何应对？总体原则是，一旦出现无法预知结果的突发负面传闻，及时跑路可能是较好的选择。

负面消息传播尽管会带来上市公司股价短期快速大跌，但是不少上市公司股价中期会涨回原点，长期甚至屡创新高。2012年在港股市场遭受香橼研究（Citron Research）创办人Andrew Left发表做空的中国恒大（03333），以及A股市场上2008年遭受三聚氰胺事件的伊利股份（600887）、2012年遭受塑化剂风波的贵州茅台（600519）都是在负面消息报道之后股价迅速下跌，之后股价慢慢反转，最后创出新高。

无论负面消息是真是假，短期有效还是长期有效，报道之初投资者都无法辨别，此时投资者第一动作一般会选择卖出股票出逃，因为该负面消息是超投资者市场预期的利空。当股价调整之后，投资者需要判断的是负面消息对公司影响是否是致命或者长期有效。

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